Понимание коэффициента P/E: стратегия расчета прибыли

Коэффициент отношения цены к прибыли (P/E) является ключевым инструментом в финансах, позволяющим инвесторам оценить цену акций компании относительно ее роста. Этот коэффициент помогает определить, переоценены или недооценены акции, и служит основой для сравнения оценок отдельных акций или целых индексов, таких как S&P 500.

Определение прибыли с помощью коэффициента P/E

Формула для расчета коэффициента P/E проста:

P/E Ratio = Рыночная стоимость одной акции / Прибыль на акцию.

Например, если акции компании стоят 100 долларов за штуку и ежегодно приносят доход в размере 4 долларов на акцию, коэффициент P/E будет равен 25, рассчитанный путем деления 100 долларов на 4 доллара. В настоящее время индекс S&P 500 имеет коэффициент P/E, равный 28,61.

Разновидности коэффициента P/E: Калькулятор наиболее достаточной прибыли

Существует несколько вариаций коэффициента P/E, с которыми могут столкнуться инвесторы:

• Прибыль за двенадцать месяцев (TTM): Этот вариант использует доходы за последние 12 месяцев и обычно используется такими финансовыми платформами, как Google Finance, Yahoo! Finance, M1 Finance и Robinhood. Например, коэффициент P/E компании Apple в начале августа 2020 года составлял около 33.
• Перспективные доходы: В этом подходе используется оценка будущих доходов, как показано в консенсусе Morningstar Forward PE. Например, форвардный коэффициент P/E Apple в начале августа 2020 года составлял около 28.
• Коэффициент P/E Шиллера: Этот вариант рассчитывает среднюю прибыль за последние десять лет с поправкой на инфляцию и часто используется для оценки индекса S&P 500. В начале августа 2020 года коэффициент Shiller P/E для индекса S&P 500 составлял чуть более 30.
  

  Области применения коэффициента P/E

Коэффициент P/E — полезный инструмент для оценки стоимости акций или индексов. Высокий коэффициент P/E часто указывает на дороговизну акций, в то время как низкий коэффициент P/E говорит об их дешевизне. Этот коэффициент также помогает классифицировать инвестиции:

• Инвестиции роста: Как правило, имеют коэффициент P/E выше среднего. Например, у Amazon коэффициент P/E составляет 123.
• Стоимостные инвестиции: Обычно имеют коэффициент P/E ниже среднего. Например, у Citigroup коэффициент P/E меньше 9.

Инвесторы могут использовать коэффициент P/E для сравнения компаний и получения информации об их относительной стоимости.

Коэффициент P/E и будущая доходность

Хотя коэффициент P/E не является надежным краткосрочным предсказателем движения цен, некоторые данные указывают на обратную зависимость между коэффициентом P/E и будущей доходностью S&P 500. Однако исследования, подобные исследованию Vanguard, показали неоднозначные результаты в отношении корреляции между коэффициентом P/E и будущей доходностью.

Отрицательный коэффициент P/E обычно указывает на то, что компания терпит убытки. Такая ситуация может быть временной, как, например, в биотехнологических компаниях, разрабатывающих новые лекарства, но постоянное отрицательное значение коэффициента P/E может быть тревожным сигналом для инвесторов.

Коэффициент P/E и доходность прибыли

Коэффициент P/E представляет собой отношение текущей цены акций компании к ее прибыли на акцию (EPS). Его обратная величина, доходность, является другим способом интерпретации тех же данных. Рассчитывается путем деления EPS на цену акции и выражается в процентах, что позволяет получить представление о потенциальной доходности инвестиций.

Например:

• Акция A: торгуется по цене $10, прибыль на акцию составляет $0,50, коэффициент P/E равен 20, а доходность — 5%.
• Акции B: торгуются по цене $20 с доходом на акцию $2, коэффициент P/E составляет 10, а доходность — 10%.

Хотя коэффициент P/E используется реже, чем коэффициент доходности, он полезен для оценки потенциальной доходности, особенно когда компания сообщает о нулевом или отрицательном доходе.

Коэффициент P/E в сравнении с коэффициентом PEG

Хотя коэффициент P/E дает представление об оценке стоимости компании, он не учитывает перспективы роста. Коэффициент PEG (соотношение цены и прибыли к росту) устраняет этот пробел, учитывая темпы роста прибыли. Данный коэффициент позволяет получить дополнительные сведения, если разделить коэффициент P/E на темпы роста прибыли. Коэффициент PEG ниже 1 обычно свидетельствует о недооценке, в то время как коэффициент PEG выше 1 может указывать на переоцененность.

Абсолютный и относительный коэффициент P/E

• Абсолютный коэффициент P/E: Это простое деление текущей цены акции на прибыль на акцию. Например, акция стоимостью $100 с прибылью за период до погашения в $2 имеет коэффициент P/E, равный 50.
• Относительный коэффициент P/E: Сравнивает абсолютный показатель P/E с эталоном, таким как исторические коэффициенты P/E или средние значения по отрасли, показывая, как текущий P/E соотносится с прошлыми значениями. Значение ниже 100 % указывает на потенциальную недооценку, в то время как значение на уровне 100 % или выше может указывать на переоцененность.

Ограничения коэффициента P/E

Несмотря на широкое распространение, коэффициент P/E имеет свои ограничения. Он менее значим для компаний с отсутствующей прибылью или отрицательной EPS, что приводит к противоречивым интерпретациям. Коэффициенты P/E сильно различаются в разных отраслях, что делает их более полезными для сравнения внутри одного сектора.

Кроме того, уровень долга может влиять на коэффициент P/E, поскольку компании с высоким уровнем долга могут показывать более низкие значения P/E из-за более высоких процентных обязательств. Точность коэффициентов P/E зависит от достоверных данных о рыночной стоимости и прибыли, которыми можно манипулировать с помощью бухгалтерской практики.

Влияние долга на доходность по коэффициенту P/E

Уровень долга существенно влияет на коэффициент P/E. Компании со значительным долгом могут демонстрировать более низкие значения P/E, отражающие более высокие доходы из-за повышенного риска. Однако это не обязательно свидетельствует о низких показателях.

Расчет коэффициента P/E

Чтобы рассчитать коэффициент P/E, нужно разделить рыночную стоимость акций компании на ее прибыль на акцию (EPS). Инвесторы должны доверять точности данных о доходах компании, поскольку управление доходами может манипулировать этим, казалось бы, простым расчетом.

Коэффициент P/E в контексте

Коэффициент P/E — один из многих инструментов, используемых аналитиками для оценки деятельности компании. Например, в феврале 2024 года индекс Communications Services Select Sector Index имел коэффициент P/E 17,60, в то время как индекс Technology Select Sector Index имел коэффициент P/E 29,72. Эти цифры иллюстрируют изменчивость коэффициентов P/E в разных секторах, подчеркивая важность отраслевого контекста при интерпретации.

Интерпретация коэффициентов P/E

Инвесторы часто положительно оценивают более низкий коэффициент P/E, поскольку это означает, что за каждый доллар прибыли приходится платить меньше. Однако он также может свидетельствовать об ухудшении бизнес-модели. Например, коэффициент P/E, равный 15, подразумевает 15-летний период окупаемости инвестиций, но инвесторы должны рассматривать этот показатель в более широком контексте бизнеса и отрасли.

Заключительные размышления

Коэффициент P/E отражает ожидания инвесторов и определяет, переоценены или недооценены акции. Инвесторы получают этот коэффициент путем деления рыночной цены акции на ее прибыль на акцию. Он особенно полезен для сравнения компаний одной отрасли, позволяя понять настроение рынка и инвестиционные возможности. Однако его следует использовать наряду с другими финансовыми показателями, чтобы получить полное представление об общем финансовом состоянии компании.