Федеральная резервная система США решила не снижать процентные ставки на своем последнем заседании, что свидетельствует об оптимизме в отношении экономической траектории. Председатель ФРС Джером Пауэлл подчеркнул позитивное состояние экономики в ходе заседания Федерального комитета по открытым рынкам (FOMC). Хотя ставки остаются стабильными на уровне 5,25-5,55 %, единогласное голосование FOMC указывает на уверенность в снижении инфляции за последние шесть месяцев.
Мы взяли интервью у экономиста Джеффри А. Френкеля и Джеймса В. Харпела, профессора по формированию и росту капитала в Гарвардской школе Кеннеди, чтобы получить представление о стратегии ФРС и текущем состоянии экономики США.
Объяснение «режима управления рисками» Пауэлла
Пауэлл упомянул, что повышение ставок ФРС, возможно, достигло пика в этом цикле, но ФРС продолжает осторожничать. Франкель объясняет, что ФРС тщательно балансирует между рисками инфляции и безработицы. Прежде чем рассматривать вопрос о снижении ставок, они хотят убедиться, что инфляция остается стабильно ниже 2%.
ФРС не торопится снижать ставки, несмотря на спекуляции рынка о предстоящем снижении. Им нужно больше доказательств того, что инфляция находится под контролем, прежде чем делать такие шаги.
ФРС не имеет конкретного ориентира, но ищет устойчивую тенденцию. В качестве ключевого показателя инфляции они внимательно отслеживают дефлятор расходов на личное потребление (PCE-дефлятор). ФРС хочет, чтобы этот показатель снижался.
Однако на их решения влияют различные факторы, включая экономический рост и уровень безработицы. Рецессия или другие неожиданные события могут изменить их позицию.
Экономические ожидания и реакция ФРС
Рынки ожидали, что снижение ставок начнется весной, однако недавняя позиция ФРС говорит о том, что ставки могут оставаться более высокими в течение длительного времени. Декабрьское заявление ФРС указывает на возможность снижения ставок позднее в этом году в зависимости от экономических условий.
Что касается заявления Пауэлла о «мягкой посадке», Френкель считает, что это зависит от определения. Он считает, что в определенной степени США уже пережили мягкую посадку. Однако отсутствие точного определения оставляет возможность для интерпретации.
США и Европа: Факторы устойчивости
Франкель рассуждает о том, почему экономика США оказалась более устойчивой по сравнению с Европой, несмотря на более высокие процентные ставки и инфляцию. Он объясняет эту устойчивость тем, что США эффективно справляются с перебоями в цепочках поставок и добиваются благоприятных шоков в поставках.
Он также отмечает роль иммиграции в США, которая увеличила численность рабочей силы и способствовала экономическому росту. Иммиграция смягчила демографические проблемы и позволила продолжить рост экономики при более низкой инфляции.
Общие экономические перспективы
В заключение Френкель подчеркивает, что экономика США демонстрирует удивительно хорошие результаты по различным показателям. Несмотря на первоначальный скептицизм, последние экономические данные убедили многих наблюдателей в этой положительной тенденции.
Перед ФРС по-прежнему стоит задача найти правильный баланс между регулированием инфляции и поддержкой роста. В перспективе благоприятный шок предложения и эффективная политика ФРС обеспечили экономике США стабильное положение.
COMMENTS